(1)我国中央银行公开市场业务政策的特点:
①公开市场业务操作具有较大的主动性和灵活性,中央银行完全可以自主决定债券交易的数量和方向,规定债券回购的最低或最高利率。
②公开市场业务具有较强的时效性,增强了中央银行对基础货币的可控性。 ③公开市场业务有助于加快我国利率市场化进程。
(2)然而,由于我国中央银行开展公开市场业务的时间较短、规模较小,对市场影响的程度较低。有效性不是很强。
①缺乏公开市场业务的有效工具,即缺乏符合操作要求的国债。我国的国债不仅规模较小,而且结构不合理,缺乏短期国债。
②我国中央银行国债持有量占其资产的比重很低,尚不具有大量抛售国债的能力,加之商业银行资产中国债的比重也较低,因此缺乏开展大规模公开市场业务的市场条件。 再次, 利率还未市场化,在利率严格管制条件下,中央银行不得不通过行政手段要求商业银行买卖国债,从而失去了公开市场业务间接调控货币的意义。
③我国还没有形成全国统一的国债二级市场,国债交易处于地区、行业分割状态,从而影响公开市场业务的正常进行。这些条件很难在短期内具备,所以,公开市场业务在近期内 难以成为我国主要货币政策工具。
(3)提高有效性的建议:
①发展和完善货币市场, 构建公开市场业务所需市场基础;
②推进利率市场化改革进程, 培育利率敏感性经济主体;
③适时适度扩大一级交易商范围, 增加交易工具;
④完善金融市场,尤其是证券市场;
⑤完善市场操作手段。
(简答题)
试论我国中央银行公开市场业务政策的有效性。
正确答案
答案解析
略