某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。

（简答题）

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择： （1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。 （2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。 （3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。 要求： 假设A公司2018年选择方案2，请预计2018年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入给定的表格内），并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。

答案解析

（简答题）

甲公司是一家火力发电上市企业，2017年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下： （1）甲公司2017年的主要财务报表数据： （2）对甲公司2017年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为销售收入的1％，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。 （3）预计甲公司2018年度的售电量将增长2％，2018年及以后年度售电量将稳定在2018年的水平。不再增长。预计未来电价不变。 （4）预计甲公司2018年度的销售成本率可降至75％，2018年及以后年度销售成本率维持75％不变。 （5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。 （6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债／净投资资本）逐步调整到65％，资本结构在高于65％之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8％，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。 （7）甲公司适用的企业所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。 （8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。 要求：

答案解析

（简答题）

甲公司是一家火力发电上市企业，2017年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下： （1）甲公司2017年的主要财务报表数据： （2）对甲公司2017年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为销售收入的1％，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。 （3）预计甲公司2018年度的售电量将增长2％，2018年及以后年度售电量将稳定在2018年的水平。不再增长。预计未来电价不变。 （4）预计甲公司2018年度的销售成本率可降至75％，2018年及以后年度销售成本率维持75％不变。 （5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。 （6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债／净投资资本）逐步调整到65％，资本结构在高于65％之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8％，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。 （7）甲公司适用的企业所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。 （8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。 要求：

答案解析

（简答题）

甲公司是一家火力发电上市企业，2017年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下： （1）甲公司2017年的主要财务报表数据： （2）对甲公司2017年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为销售收入的1％，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。 （3）预计甲公司2018年度的售电量将增长2％，2018年及以后年度售电量将稳定在2018年的水平。不再增长。预计未来电价不变。 （4）预计甲公司2018年度的销售成本率可降至75％，2018年及以后年度销售成本率维持75％不变。 （5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。 （6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债／净投资资本）逐步调整到65％，资本结构在高于65％之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8％，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。 （7）甲公司适用的企业所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。 （8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。 要求：

答案解析

（简答题）

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择： （1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。 （2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。 （3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。 要求：  

答案解析

（简答题）

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择： （1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。 （2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。 （3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。 要求：  

答案解析

（简答题）

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择： （1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。 （2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。 （3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。 要求：  

答案解析

（简答题）

A公司2017年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择： （1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。 （2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。 （3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。 要求：  

答案解析

（单选题）

由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75％，经营负债销售百分比为15％，计划下年销售净利率10％，股利支付率为20％，若预计下一年单价会下降2％，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

答案解析