论述几种主要汇率决定理论的优缺点。

（1）购买力平价说。购买力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。在西方各国实行浮动汇率的今天，这一汇率理论自然在一定程度上符合汇率运动的现实，尤其是在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义，因此有很强的生命力。然而，作为一个主要的西方汇率理论，购买力平价说也存在着不少缺陷。第一，从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的，认为两国纸币的交换取决于纸币的购买力，而纸币的购买力取决于货币的数量，而不是取决于它所代表的价值。这实际上是一种本末倒置。第二，购买力平价理论把汇率的变动完全归结于购买力的变化，既忽视了其他因素，也忽视了汇率变动对购买力的反作用。第三，购买力平价理论是建立在种种假设之上的。其中最重要的一个，就是一价定律。但事实上，这一前提条件很难实现。第四、购买力平价理论在计算具体汇率时，存在许多具体的问题：一是物价指数的选择，二是商品的分类，三是基期年的选择。
（2）利率平价说。利率平价理论研究的对象是因利率差异而引起的的资本流动与汇率决定之间的关系，它从一个侧面阐述了短期汇率变动的原因--资本在国际间的流动。因此利率平价理论于本世纪20年代首次提出后，就得到不少西方经济学家重视。但这一理论也存在一些缺陷，主要表现为：第一，理论上的最大不足之处是未能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些特定条件下汇率变动的原因。第二，利率平价实现的先决条件是金融市场高度发达完善并紧密相联，资金能不受限制地在国际间自由流动。但事实上，目前世界各国尚未普遍建立完善的外汇期汇市场，而且许多国家还实行外汇管制和对资本流动的限制，因而利率平价事实上难于实现。第三，利率平价成立的另一个条件是：在达到利率平价之前，套利活动不断进行。但实际情况并非如此。第四，没有区分经济正常状态下的情况与经济危机下的情况。在发生货币危机情况下，不是利率平价决定汇率，而是即期汇率与远期汇率之间的差距反过来决定利率的水平。
（3）国际收支说。国际收支说是从国际收支供求的角度解释汇率的决定，将影响国际收支的各种重要因素纳入汇率的均衡分析，这对于短期外汇市场的分析具有一定的意义。但该理论同样也存在着许多不足之处：第一，该理论是以外汇市场的稳定性为假设前提的。第二，该理论的分析基础是凯恩斯主义宏观经济理论、弹性论、利率平价说，因此与这些理论存在着同样的缺陷，故其结论往往与现实相背离。
（4）资产市场说。就整个资产市场说而言，其可取之处在于：第一，对传统的汇率研究方法进行了重大的改革，以一般均衡分析代替了局部均衡分析，以存量分析代替流量分析，以动态分析代替比较静态分析，并将长短期分析有机地结合起来，因此，能较好地分析现实汇率变动的原因；第二，强调了货币因素和预期因素对当期汇率变动的影响作用，具有一定的现实意义。但资产市场说的不足之处在于：第一，它仅仅是在新的经济条件下，对传统的汇率理论进行的调整，并没有从根本上把握汇率决定和变动的内在原因；第二，该理论是以金融市场高度发达，各国资产具有完全流动性为假设前提的，这显然不能符合当今世界经济发展的现实。

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