由题目得知，每股收益为2元，每股股利为1.2元。
每股折旧=1.6/4=0.4（元）
每股资本性支出=1.8/4=0.45（元）
每股营运资本追加额=0.2元
负债比率=20/（20＋4*20）*100%=20%
股权资本成本为：k=6%＋0.9*4%=9.6%
每股价值=1.2*（1＋5%）/（9.6%-5%）=27.39（元）
（题干）
本题共计 2 个问题
新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。
请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。
简答题
第 1 题
股利折现模型。
正确答案
答案解析
略
简答题
第 2 题
股权自由现金流量模型。
正确答案
FCFE模型下：
股权自由现金流=净收益-（1-δ）*（资本性支出-折旧）-（1-δ）*净营运资本增加额
=2-（1-20%）*（0.45-0.4）-（1-20%）*0.2
=2-0.04-0.16=1.8（元）
每股价值=1.8*（1＋5%）/（9.6%-5%）=1.89/4.6%=41.09（元）
股权自由现金流=净收益-（1-δ）*（资本性支出-折旧）-（1-δ）*净营运资本增加额
=2-（1-20%）*（0.45-0.4）-（1-20%）*0.2
=2-0.04-0.16=1.8（元）
每股价值=1.8*（1＋5%）/（9.6%-5%）=1.89/4.6%=41.09（元）
答案解析
略
相似试题
（简答题）
新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。 请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。 股权自由现金流量模型。
（单选题）
甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（）。
（单选题）
A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．4元／股，该公司的净利润和股利的增长率都是5％，贝塔值为1．2。政府长期债券利率为3．2％，股票市场的风险补偿率为4％。则该公司的本期市盈率为（）。
（简答题）
假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40％，或者下降30％。无风险利率为每年4％。要求：利用风险中性原理确定期权的价值。
（简答题）
假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40％，或者降低30％。无风险利率为每年4％。要求：利用单期二叉树定价模型确定期权的价值。
（多选题）
对发行公司来说，采取包销的方式销售股票，其优点有（）。
（单选题）
甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
