NPV（甲）=17000*（P/A，18%，5）-50000=17000*3.1272-50000≈3162.4（元）；
NPV（乙）=1000/（1+18%）+5000/（1+18%）^2+20000/（1+18%）^3+38000/（1+18）^4+40000/（1+18%）^5-50000≈847.46+3590.92+12172.62+19599.98+17484.37-50000≈53695.35-50000≈3694.9（元），
两方案净现值均大于0，两方案都可行。在初始投资额相同的情况下，乙方案的净现值大于甲方案，因此乙方案优于甲方案。
（题干）
本题共计 4 个问题
现有两个互相排斥的投资方案：甲方案和乙方案，其现金流量分布如下表（单位：元）。
简答题
第 1 题
假设贴现率为18%，计算甲、乙方案的净现值，并按照净现值的大小对这两个项目作出评价；
正确答案
答案解析
略
简答题
第 2 题
计算甲、乙方案的内含报酬率，并按照内含报酬率的高低对这两个项目作出评价；
正确答案
当贴现率取18%时，A，B两方案的净现值分别为31.62万元和36.95万元，说明两个方案的内含报酬率大于18%，提高贴现率，
取19%进行测试，（P/A，19%，5）=3.0589，计算得到A方案的净现值为20.01，B方案净现值为19.51，说明两方案内含报酬率大于19%，提高贴现率，
取20%进行测试，计算得到A方案的净现值为8.40，B方案净现值为2.80；说明两方案内含报酬率大于20%，提高贴现率，
取21%进行测试，（P/A，21%，5）=2.9293，计算得到A方案的净现值为-2.02，B方案的净现值为-13.20（以上A为甲，B为乙），所以IRR（甲）≈20%+8.40/（8.40+2.02）*（21%-20%）≈20.81%，IRR（乙）≈20%+2.80/（2.80+13.20）*（21%-20%）≈20.18%，甲乙两方案的内含报酬率均大于贴现率，投资项目可以活的高于期望的收益，该投资可行。
取19%进行测试，（P/A，19%，5）=3.0589，计算得到A方案的净现值为20.01，B方案净现值为19.51，说明两方案内含报酬率大于19%，提高贴现率，
取20%进行测试，计算得到A方案的净现值为8.40，B方案净现值为2.80；说明两方案内含报酬率大于20%，提高贴现率，
取21%进行测试，（P/A，21%，5）=2.9293，计算得到A方案的净现值为-2.02，B方案的净现值为-13.20（以上A为甲，B为乙），所以IRR（甲）≈20%+8.40/（8.40+2.02）*（21%-20%）≈20.81%，IRR（乙）≈20%+2.80/（2.80+13.20）*（21%-20%）≈20.18%，甲乙两方案的内含报酬率均大于贴现率，投资项目可以活的高于期望的收益，该投资可行。
答案解析
略
简答题
第 3 题
假设贴现率为20%，再计算甲、乙方案的净现值，结果与（1）一致吗？
正确答案
假设贴现率为20%，
NVP（甲）=17000*（P/A，20%，5）-50000≈8.40（万元），
NVP（乙）=1000/（1+20%）+5000/（1+20%）^2+20000/（1+20%）^3+38000/（1+20%）^4+40000/（1+20%）^5-50000≈2.801（万元），所以结果与（1）不一致。
NVP（甲）=17000*（P/A，20%，5）-50000≈8.40（万元），
NVP（乙）=1000/（1+20%）+5000/（1+20%）^2+20000/（1+20%）^3+38000/（1+20%）^4+40000/（1+20%）^5-50000≈2.801（万元），所以结果与（1）不一致。
答案解析
略
简答题
第 4 题
是否存在这样的一个贴现率数值，使得上述甲、乙两个方案的净现值相等。
正确答案
看出甲，乙方案净现值相差最小时，贴现率为19%，所以存在。在18%到20%之间，存在一个贴现率数值，使得甲、乙方案的净现值相等。
答案解析
略
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（简答题）
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现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙方案的收益期望值分别为10%和25%，标准离差分别为20%和49%，则（）。
（简答题）
公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为50万元，每年付现成本为15万元。乙方案需投资120万元，另需垫支营运资金15万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值20万元，5年中每年销售收入60万元，付现成本第一年20万，以后随设备陈旧逐年增加1万元。所得税率为25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率10%，用净现值法作出投资决策。
