D公司是一家上市公司，其股票于20×1年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％（年报价利率）。

简答题

第 1 题

利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。

正确答案

上行收益率=（46-40）／40×100％=15％，下行收益率=（30-40）／40×100％=-25％1％=上行概率×15％-（1-上行概率）×25％
上行概率=0.65
下行概率=1-上行概率=0.35
C.u=46-42=4（元），Cd=0
看涨期权价值=（4×0.65+0×0.35）／（1+1％）=2.57（元）

答案解析

略

简答题

第 2 题

如果该看涨期权的现行价格为2．5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

正确答案

套期保值比率=（4-0）／（46-30）=0.25
借款=30×0.25／（1+1％）=7.43（元）
由于期权价格低于期权价值（2.57元），可以卖空0.25股股票，借出款项7.43元，同时买入1股看涨期权。
该组合的获利情况为：卖出0.25股股票，借出款项7.43元，此时获得0.25×40-7.43=2.57（元）；买入1股看涨期权，支付2.5元期权费用
获利2.57-2.5=0.07（元）

答案解析

略

相似试题

（简答题）
新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。
答案解析
（简答题）
新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。
答案解析
（简答题）
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答案解析
（简答题）
新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。股权自由现金流量模型。
答案解析
（简答题）
已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。要求回答下列互不相关的问题：若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少？
答案解析
（简答题）
假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40％，或者下降30％。无风险利率为每年4％。要求：利用风险中性原理确定期权的价值。
答案解析
（简答题）
投资者拟按当前市价20元购买A公司股票，该股票预计下一年股利是1元，未来股利将维持10％的速度持续增长。投资者要求的收益率为12％。要求：计算该股票的期望报酬率并判断是否值得购买。
答案解析